Йенс Вайдман
Йенс Вайдман
Йенс Вайдман (нем. Jens Weidmann, 20 апреля 1968, Золинген) — президент Немецкого федерального банка и член правления Европейского центрального банка, консультант канцлера Ангелы Меркель.Работал в Банке Франции и Национальном банке Руанды, а также в МВФ (1997). В 2003 году работал в Экспертном ...

Йенс Вайдман (нем. Jens Weidmann, 20 апреля 1968, Золинген) — президент Немецкого федерального банка и член правления Европейского центрального банка, консультант канцлера Ангелы Меркель.Работал в Банке Франции и Национальном банке Руанды, а также в МВФ (1997). В 2003 году работал в Экспертном совете для определения общеэкономического развития Германии. В 2006 году стал советником немецкого канцлера. В числе его заслуг называют высокие показатели Германии в годы кризиса еврозоны. Вики

Развернуть описание Свернуть описание
18 декабря 2017, 17:33

Ежемесячный отчет Бундесбанка: Сильный экономический подъем Германии продолжится

Экономика Германии переживает сильный подъем. Вследствие оживленного внешнего спроса производственный сектор демонстрирует динамичный рост, в то время как резкий рост инвестиций в бизнес продолжается. Кроме того, частное потребление и инвестиции в жилье продолжают извлекать выгоду из отличной ситуации на рынке труда. «Мы ожидаем убедительно высокие базовые темпы экономического роста не только в последнем квартале 2017 года и в первом квартале 2018 года, но и в течение оставшейся части 2018 года, в течение которого немецкая экономика будет уверенно расти, - сказал президент Бундесбанка Йенс Вайдманн в связи с новым полугодичным экономическим прогнозом Банка. Однако этот широкомасштабный, надежный экономический подъем достигает все более зрелого состояния, а это означает, что темпы роста, скорее всего, замедлятся в среднесрочной перспективе и сойдутся к потенциальному росту. «Дальнейшие возможности роста ограничиваются, прежде всего, сильным использованием производственных мощностей и, в частности, нехваткой рабочей силы», - сказал Вайдман. Кроме того, особенно оживленная в настоящее время экспортная деятельность будет терять импульс, добавил он. Общий выпуск На этом фоне экономисты Бундесбанка ожидают сильного календарно-скорректированного экономического роста на 2,6% в этом году и 2,5% в следующем году. Однако в 2019 и 2020 годах темпы роста замедлятся до 1,7% и 1,5% соответственно (в нескорректированных условиях: 2,3% в 2017 году и 1,9% в 2020 году). По мнению экспертов Бундесбанка, темпы роста валового внутреннего продукта (ВВП), таким образом, значительно опережают темпы потенциального производства, особенно в краткосрочной перспективе, и совокупное использование мощностей может вскоре достичь столь же высоких уровней, что и на пике последнего экономического подъема в 2007 году. Это будет сопровождаться ростом сдерживающих факторов на рынке труда и заметным ростом заработной платы. Измеренный гармонизированным индексом потребительских цен (HICP), уровень инфляции, который значительно увеличился до 1,7% в среднем за 2017 год из-за значительно более высоких цен на сырую нефть, а также нехватки продовольствия, вероятно, останется таким же высоким до 2019 года и может вырасти до 1,9% в 2020 году. Экономисты Бундесбанка заявляют, что цены на энергоносители, которые, по ожиданиям, вряд ли будут расти, скрывают повышение ценового давления среди других товаров и услуг, что в основном обусловлено более динамичным ростом заработной платы. Таким образом, без учета энергии и продовольствия инфляция, вероятно, возрастет с 1,3% в 2017 году до 1,9% в 2019 году. Согласно прогнозу, уровень инфляции в 2020 году может составить 2,1%. Оценка риска По мнению экономистов, государственные финансы развиваются очень успешно в соответствии с текущей фискальной политикой. В связи с исключительно хорошим экономическим развитием и низкими процентными ставками профицит бюджета в ближайшие годы увеличится примерно до 1,5% ВВП в этом сценарии. «Однако вполне вероятно, что после создания нового федерального правительства будет утверждено дополнительное бюджетное бремя, и поэтому фискальная политика будет более экспансионистской», - пояснил президент Бундесбанка Вайдманн. Это ключевая причина, почему экономический рост, а также инфляция потребительских цен, в меньшей степени, потенциально даже могут быть несколько сильнее, чем прогнозируется в настоящее время, пояснил он. По сравнению с прогнозом в июне 2017 года экономисты в значительной степени пересмотрели прогноз роста, особенно на 2017 и 2018 годы. В основном из-за изменившихся прогнозов цен на энергоносители, прогноз инфляции несколько вырос на 2017 и 2018 годы и несколько снизился на 2019 год. Информационно-аналитический отдел TeleTradeИсточник: FxTeam

18 декабря 2017, 16:15

Бундесбанк не видит роста "компаний-зомби" в ФРГ

В Германии нет признаков увеличения доли "зомби-компаний", несмотря на низкие затраты по займам, которые уменьшают стимулы для банков, чтобы перестать выдавать кредиты клиентам, уже имеющим задолженность, говорится в сообщении Бундесбанка.

18 декабря 2017, 16:15

Бундесбанк не видит роста "компаний-зомби" в ФРГ

В Германии нет признаков увеличения доли "зомби-компаний", несмотря на низкие затраты по займам, которые уменьшают стимулы для банков, чтобы перестать выдавать кредиты клиентам, уже имеющим задолженность, говорится в сообщении Бундесбанка.

15 декабря 2017, 13:16

Бундесбанк повысил прогноз роста ВВП Германии

Бундесбанк повысил прогнозы роста крупнейшей экономики Европы до 2019 г. Центробанк Германии ожидает, что импульс роста будет оставаться сильным в ближайшие годы, но в среднесрочной перспективе ослабнет, пишет Bloomberg.

15 декабря 2017, 13:16

Бундесбанк повысил прогноз роста ВВП Германии

Бундесбанк повысил прогнозы роста крупнейшей экономики Европы до 2019 года. Центробанк Германии ожидает, что импульс роста будет оставаться сильным в ближайшие годы, но в среднесрочной перспективе ослабнет, пишет Bloomberg.

14 декабря 2017, 09:25

Прогноз на 2020 год прояснит стратегию ЕЦБ

Глава ЕЦБ Марио Драги проведет пресс-конференцию по итогам заседания совета управляющих позднее в четверг. Ключевым моментом в его речи станет то, как будет развиваться экономика еврозоны после окончания срока его полномочий, пишет Bloomberg.

14 декабря 2017, 09:25

Прогноз на 2020 год прояснит стратегию ЕЦБ

Глава ЕЦБ Марио Драги проведет пресс-конференцию по итогам заседания совета управляющих позднее в четверг. Ключевым моментом в его речи станет то, как будет развиваться экономика еврозоны после окончания срока его полномочий, пишет Bloomberg.

30 ноября 2017, 14:14

Euro Area Inflation Unexpectedly Misses Despite Sliding Unemployment

The euro stumbled, dropping to session lows on Thursday after Eurostat reported that despite a welcome decline in Europe's unemployment rate to 8.8%, the lowest level in 9 years, Eurozone inflation missed expectations, rising from 1.4% to 1.5%, below the 1.6% consensus expectations, reminding the ECB that Phillips curves around the globe remain broken and that its intention to taper QE and tighten monetary policy may yet be derailed. Looking at the main components of euro area inflation, energy is expected to have the highest annual rate in November (4.7%, compared with 3.0% in October), followed by food, alcohol & tobacco (2.2%, compared with 2.3% in October), services (1.2%, stable compared with October) and non-energy industrial goods (0.4%, stable compared with October). European core inflation (excluding food, energy and tobacco) remained unchanged at 0.9% in November, below the 1% median estimate by economists. The euro traded lower after the report, and was at $1.1829 at 11:44 a.m in Frankfurt. Indeed, as Bloomberg reports, the latest price data "outline the dilemma facing the ECB." and even with the region’s economy set for the fastest growth in a decade and the most broad-based expansion since 1997, a sustained price recovery remains some way off. While policy makers have acknowledged that this development warrants less additional monetary support, ECB President Mario Draghi has advocated a “patient and persistent” approach to exiting the central bank’s stimulus program. Despite inflation consistently undershooting expectations, policy makers have expressed confidence that economic growth and falling unemployment will eventually feed through to prices. "The solid and broad-based economic recovery in the euro area is continuing,” ECB Executive Board member Peter Praet said on Thursday in Brussels. “The breadth of the expansion is notable.” Despite “All indications are that the recovery will continue for longer, and that would put pressure on wages and prices going forward,” Vitor Constancio said in an interview with Bloomberg Television on Wednesday. “It’s a gradual process, but we see it going in that direction.” Governing Council members Jens Weidmann and Klaas Knot on Wednesday called for a more a decisive acknowledgment of the strengthening of the economy. “Evidence is mounting the economic outlook will be at least as good as previously forecast, if not even better,” Bundesbank President Weidmann said. “This development should continue for a while.” Still the latest data means that when the ECB’s Governing Council next meets on Dec. 14, it will be faced once again with a picture of solid economic growth and subdued prices pressures. Policy makers announced in October that they will halve its current monthly pace of bond buying starting January and running until at least September. “Absent deflation risk, a full phasing-out of net asset purchases from September 2018 onward is warranted,” Knot said in London.

17 ноября 2017, 18:13

Представитель ЕЦБ Вайдман: Плохие кредиты в Европе препятствуют совместному страхованию вкладов

Представитель Европейского центрального банка Йенс Вайдман поддержал план, принуждающий банки создавать дополнительные резервы по невозвратным кредитам, заявив, что высокий уровень таких кредитов препятствует созданию схемы страхования депозитов в блоке. ЕЦБ недавно подвергся нападкам по поводу этого плана, и его надзорный орган уже отступил, предложив задержку в осуществлении и уточнении правил. Но Вайдман, который также является президентом Бундесбанка, и рассматриваемый как потенциальный преемник Марио Драги в качестве главы ЕЦБ, сказал, что этот план был разумным, поскольку куча плохих долгов препятствует заключению соглашения о страховании вкладов. «Страхование обычно покрывает будущий ущерб, а не ущерб, который уже существует», - сказал он на конференции во Франкфурте в пятницу. «Следовательно, для того, чтобы иметь право на совместное страхование депозитов, банки в еврозоне должны либо полностью покрыть неработающие кредиты, либо избавиться от них», - сказал Вайдман. Согласно данным ЕЦБ, проблемная задолженность в банковской системе еврозоны составила около 800 млрд. евро (714,8 млрд. фунтов стерлингов) за половину 2017 года. В то время как предложение ЕЦБ касается новых неработающих кредитов, банк также планирует детализировать в первом квартале предложение об устранении существующих запасов безнадежной задолженности. «Предложения, которые недавно были сделаны ЕЦБ в этом отношении, по моему мнению, приведут к успешному разрешению проблемы», - сказал Вайдман. Германия долгое время сопротивлялась схеме совместного страхования вкладов для еврозоны, опасаясь, что немецкие налогоплательщики попадутся на крючок безответственного банковского подхода на периферии блока. Долгосрочный критик ультра-свободной денежной политики ЕЦБ, Вайдман также сказал, что политики в прошлом месяце выбрали менее агрессивные стимулы, поскольку рост был лучше, чем ожидалось, и восстановление экономики могло быть дальше, чем предполагаемые цифры инфляции. ЕЦБ в прошлом месяце в два раза сократил свои облигационные займы, направленные на снижение издержек по займам, но продлил схему на 9 месяцев до конца сентября, а также оставил ее открытой. «Мы должны быть настроены на то, что восстановление экономики продвинется дальше, чем предполагают данные по инфляции», - сказал Вайдман. «Вот почему, на мой взгляд, было бы оправдано менее резкое ослабление денежно-кредитной политики в следующем году и установление четкой даты прекращения покупки чистых активов». Предрекая впечатляющее восстановление, Вайдман сказал, что рост в Германии, крупнейшей экономике еврозоны, теперь может быть сильнее, чем прогнозировал в июне Бундесбанк. Информационно-аналитический отдел TeleTradeИсточник: FxTeam

17 ноября 2017, 11:01

Обзор азиатской сессии: Последняя сессия недели началась с ослабления курса доллара

Были опубликованы следующие данные: 00:30 Австралия Продажи новых транспортных средств, г/г Октябрь -0.8% 1.0% 00:30 Австралия Продажи новых транспортных средств, м/м Октябрь -0.5% 0.0% Последняя сессия недели началась с ослабления курса доллара. Американская валюта оказалась под давлением роста политических рисков в США в связи с сообщениями о том, что специальный прокурор по расследованию вмешательства России в президентские выборы США 2016 года Роберт Мюллер выдал более 10 повесток в суд членам предвыборной кампании Дональда Трампа. Хотя для рынков информация о повестках является новой, сам факт их выдачи, согласно сообщениям СМИ, имел место быть еще в середине прошлого месяца, поэтому негативное влияние на американскую валюту, скорее всего, будет ограниченным. Еще одним важным сообщением из США, поступившим к текущему моменту, является информация о том, что Палата представителей Конгресса США утвердила законопроект налоговой реформы. Для того, чтобы закон был принят, его должен одобрить Сенат. Но у республиканцев Сената есть свой план налоговой реформы, который отличается от проекта Палаты представителей. Если сенаторы будут настаивать на своей версии, им необходимо будет договариваться по ряду ключевых вопросов с Палатой представителей. Республиканцы Сената заявили, что ожидают принятия закона о налоговой реформе до конца года. EUR/USD: в ходе азиатской сессии пара выросла к $1.1820. Пара продолжает свой рост в рамках устойчивого восходящего тренде от 7 ноября. По этой причине стоит присматриваться к покупкам пары. Ближайшей поддержкой выступает уровень $1.1745-55 (минимумы 14-16 ноября) GBP/USD: в ходе азиатской сессии пара выросла к $1.3240. Фунт продолжил начатый вчера рост. Глобально с октября пара находится в боковике $1.3030- $1.3330 и в данной ситуации наиболее уместным будет присматриваться к продажам пары от верхней границы диапазона. Ближайшей поддержкой выступает уровень $1.3175 (минимум американской сессии 16 ноября) USD/JPY: в ходе торгов азиатской сессии пара упала к Y112.40 и продолжает общий нисходящий тренд от 6 ноября. В данной ситуации наиболее уместным будет открывать продажи на коррекциях. Ближайшим сопротивлением выступает уровень Y113.30 (максимум 16 ноября) В начале европейской сессии внимание участников рынков привлечет выступление главы ЕЦБ Марио Драги, который будет выступать на европейском банковском конгрессе в 08:30 GMT. Также сегодня будет выступать еще один представитель ЕЦБ - глава Бундесбанка Йенс Вайдман (13:00 GMT). Во второй половине сегодняшней сессии внимание участников рынков привлекут канадские данные по инфляции и американские данные по рынку жилья (закладки новых домов и разрешения на строительство). Оба отчета выйдут в 13:30 GMT. Богдан Терзи, аналитик TeleTradeИсточник: FxTeam

Выбор редакции
17 ноября 2017, 09:58

События сегодняшнего дня:

В 13:00 GMT представитель правления ЕЦБ Йенс Вайдман выступит с речью В 22:30 GMT представитель FOMC Джон Уильямс выступит с речью Информационно-аналитический отдел TeleTradeИсточник: FxTeam

09 ноября 2017, 10:16

События сегодняшнего дня:

В 10:00 GMT состоится публикация прогноза по экономике от Еврокомиссии В 16:30 GMT управляющий ШНБ Томас Джордан выступит с речью В 18:00 GMT представитель правления ЕЦБ Йенс Вайдман выступит с речью В 18:01 GMT США проведет аукцион по размещение 30-летних бондов В 18:20 GMT представитель исполнительного совета ЕЦБ Сабине Лаутеншлегер выступит с речью Информационно-аналитический отдел TeleTradeИсточник: FxTeam

27 октября 2017, 20:04

ECB Decision Reopens Divide Atop Central Bank

The European Central Bank’s reluctance to quickly phase out its bond-buying program has reopened a rift at the top of the central bank, pitting ECB President Mario Draghi against German Bundesbank head Jens Weidmann.

27 октября 2017, 19:41

ЕЦБ должен сместить фокус от ежемесячных покупок активов - политики ЕЦБ

С ускорением роста еврозоны Европейский центральный банк должен уменьшить акцент на поддержке, обеспечиваемой закупками новых активов, поскольку его большой баланс и низкие ставки в настоящее время обеспечивают основную часть стимулов, заявили в пятницу два политика ЕЦБ. ЕЦБ решил в четверг сократить вдвое покупки облигаций с начала следующего года, но продлил программу на девять месяцев, сохранив возможность дальнейшего ее расширения, поскольку рост и инфляция по-прежнему слишком сильно зависят от поддержки центрального банка. Но глава Центрального банка Франции Франсуа Виллерой де Гало и президент Бундесбанка Йенс Вайдманн сигнализировали об уменьшении актуальности покупок новых облигаций. "Наша нестандартная денежно-кредитная политика - это не просто чистые ежемесячные покупки, и мы не должны уделять слишком много внимания им, - сказал Вилерой в своем выступлении. - Это группа инструментов, которые мы можем использовать, следуя предсказуемой последовательности, в рамках нашей стратегии постепенной нормализации политики". Вайдманн, давний критик программы покупок облигаций ЕЦБ, пошел еще дальше. "На мой взгляд, четкое прекращение чистых покупок было бы оправдано, особенно потому, что я придерживаюсь особо критического взгляда на покупку государственных облигаций в еврозоне, - сказал Вайдманн, - Основной эффект от нашей программы QE заключается не столько в ежемесячных покупках, сколько в общем объеме облигаций, которые уже есть на нашем балансе". Вайдманн добавил, что отход от покупки облигаций также является оправданным, учитывая, что рост был выше тенденции, и разрыв между ростом экономики и потенциалом экономики стремительно сокращался. "По нашим прогнозам, разрыв в экономике будет закрыт в следующем году, и в краткосрочной перспективе экономика может расти даже быстрее, чем ожидалось ранее", - сказал он. Информационно-аналитический отдел TeleTradeИсточник: FxTeam

27 октября 2017, 14:23

Why For Euro Bulls The Pain Is Only Just Starting

Judging by the 200 pip tumble since the ECB's meeting on Thursday, the EURUSD was at 1.1614 moments ago, the unexpectedly dovish taper clearly surprised many, and attention has fallen on the open-ended nature of the operation as the focus of that surprise. And speaking of said "open-ended" taper, overnight Boersen-Zeitung reported that Bundesbank President Jens Weidmann, Executive Board member Sabine Lautenschlaeger and Dutch central bank Governor Klaas Knot all opposed Draghi's decision. even as other policy makers were critical, if not opposed, including Benoit Coeure. Of course, in the end whatever Draghi wants, Draghi gets and the result if a slap in the face for all Euro bulls. However, if Bloomberg's macro commentator and resident contrarian, Marc Cudmore, is correct, the Euro's descent has only just begun and the pain for said bulls is only just starting, because as he writes in his overnight Macro View note "Structural long-term arguments for being bullish EUR/USD, while entirely logical, are largely irrelevant right now. Investors are enthusiastically adopting the concept of a correction in the pair and won’t be easily dissuaded" especially since it now appears that no matter who the next Fed chair is, more rate hikes are coming, and a greater interest rate spread differential between the US and Europe is just a matter of time.  And then there is the threat of if not tax reform, then tax cuts, and while "the ultimate economic impact of any watered-down agreement may be minimal, but that’s a trading theme for another month. The positive sentiment of domestic policy potentially getting passed under the Trump administration is what markets care about now." Oh, and there is the whole Catalan thing, which traders are finally paying attention to. That, and other reasons, is why when looking at the chart below, the 200 pip move in the past 24 hours may be just the start of a broad correction that takes the EURUSD back to 1.10 if not lower. Which brings up another fun question: how long until calls for parity re-emerge yet again... Here is Bloomberg's Mark Cudmore's full Macro View note, explaining why "Bearish EUR/USD Narrative Will Dominate for Weeks" Structural long-term arguments for being bullish EUR/USD, while entirely logical, are largely irrelevant right now. Investors are enthusiastically adopting the concept of a correction in the pair and won’t be easily dissuaded.   The dollar suddenly has several things going for it while traders have belatedly agreed the ECB is dovish and Catalonia might be a problem.   Narratives often dominate fundamentals for weeks at a time. Often, old data will be looked at in a new, supportive light when the story shifts, while fresh, contradictory information is dismissed.   Same as for many other inputs in financial markets, it’s the second derivative of the narrative flow that matters, not the underlying direction.   Whoever the Fed chair is, a December rate hike seems inevitable. Depending on Trump’s nominee, long-end yields may drop sharply, but front-end rates won’t. Even the dovish candidates -- Jerome Powell or Janet Yellen -- are part of the committee that’s laid out guidance for four rate hikes between now and the end of 2018.   Tax reform may never arrive, but tax cuts probably will. In the context of next year’s mid-term elections, it’s hard for U.S. politicians to aggressively fight for budget neutrality over putting money in their constituents’ pockets.   The ultimate economic impact of any watered-down agreement may be minimal, but that’s a trading theme for another month. The positive sentiment of domestic policy potentially getting passed under the Trump administration is what markets care about now.   The ECB was always going to keep its options open and try to sound as dovish as possible. They delivered exactly as anticipated on Thursday but investors have only just decided to recognize this message.   The Catalonia crisis has looked the same for a month now. With both sides maintaining a strong stance, the threat of a catastrophic misstep always loomed large. Traders are now acknowledging that tail risk.   Sometime in the future, current- account balances, growth momentum and currency valuations may return to support EUR/USD but its prospects look bleak for the weeks ahead.

27 октября 2017, 09:03

События сегодняшнего дня:

В 10:30 GMT Ключевая ставка Банка России В 11:00 GMT Член правления ЕЦБ Йенс Вайдман выступит с речью В 12:15 GMT Италия проведет аукцион по продаже 6-ти месячных облигаций Информационно-аналитический отдел TeleTradeИсточник: FxTeam

Выбор редакции
13 октября 2017, 09:16

События сегодняшнего дня:

В 16:30 GMT представитель правления ЕЦБ Йенс Вайдман выступит с речью В 20:10 GMT представитель исполнительного совета ЕЦБ Сабине Лаутеншлегер выступит с речью Также сегодня состоится второй день Встречи G20 и первый день Встречи МВФ Информационно-аналитический отдел TeleTradeИсточник: FxTeam

12 октября 2017, 17:45

Вайдман: ЕЦБ нужно быстрее снизить ставки

По словам Вайдманна, меры по изменению денежно-кредитной политики должны быть соответствующими текущиму положению и решительными.

05 октября 2017, 13:38

Новотны: ЕЦБ замедлит скупку бондов в начале 2018 г.

Европейский центральный банк, вероятно, немного замедлит скупку активов в начале следующего года, заявил член совета управляющих ЕЦБ Эвальд Новотны.

25 сентября 2017, 15:39

Вайдман: главой ЕЦБ может стать любой европеец

Глава Бундесбанка Йенс Вайдман, который считается возможным преемником Марио Драги на посту председателя ЕЦБ, заявил, что не должно быть ограничений по национальному признаку при выборе следующего главы центробанка, пишет Reuters.

20 сентября 2016, 21:02

Дойче-зомбо-банк и другие важные темы

Заметки на полях: Пока я, и вы, занимались выборами, в мире произошло много всего интересного. Давайте попробуем обозначить самое важное из текущего, а в качестве звукового фона можно послушать писки политических клоунов, проклинающих судьбу, оплакивающих несостоявшиеся московские гешефты и узнавших себя в моем скромном вчерашнем тексте. Я тут даже пари заключил, что кое-кто из них не сдержится и отреагирует.Итак, нафиг клоунов, смотрим, что происходит в реальном мире.1. На 100% главная тема, это серьезный конфликт по линии США - Европа. Это очень приятная и перспективная новость для нас и, конечно же, для наших китайских партнеров. На практическом уровне этот конфликт выражается в трех конкретных сюжетах:1.1. Фактический срыв переговоров по "Трансатлантическому партнерству". Пользуюсь случаем передать большой привет всем, кто мне многократно писал о том, что его неизбежно подпишут ибо так сказал Белый Дом. Не получилось у американцев сломать нетарифные барьеры рынка ЕС и, самое главное, провалился план по подчинению европейской исполнительной, судебной и законодательной власти американским частным судам по механизму ISDS. Евросоюз, прежде всего Германия и Франция, смогли выдержать очень серьезное давление и сохранить за собой ключевые механизмы, которые в будущем могут быть использованы для восстановления полноценного суверенитета. Тут не стоит ожидать особо резких движений и вооруженных восстаний, но и улюлюкать с галерки тоже не надо. Они сейчас находятся в позиции, аналогичной той, в которой находилась Россия 17 лет назад. Пройти путь до полного суверенитета сложно, но можно и они делают по нему первые и самые трудные шаги. 17 лет назад в аналогичный вариант в России тоже никто не верил, но даже то, что мы имеем сейчас казалось абсолютной фантастикой три года назад.1.2. Европа, как правильно заметил хороший английский юрист Дмитрий Гололобов, устроила себе аналог дела ЮКОСа. Это налоговое дело корпорации Apple, которую взяли за вымя и предъявили налоговых претензий на 13 миллиардов евро. Аналогия с ЮКОС-ом очень правильная в том смысле, что европейцы пытаются доказать на практике, что они имеют право собирать дань (налоги) на своей территории. Если выражать мысль совсем прямолинейно, то европейцы выясняют "кто здесь власть" и американской стороне это сильно не нраву.Ответ американцев последовал незамедлительно. Прокуроры выписали и так дышащему на ладан Дойче Банку штраф в 14 миллиардов долларов за неправедное поведение в 2008 году. Европейцы не отступают, Дойче Банк заявил, что платить не будет, а Еврокомиссия оштрафовала МакДональдс на 500 миллионов долларов за неуплату налогов. Буквально сегодня, Еврокомиссия подняла ставки выше и заявила, что "это только начало(!)" - https://www.rt.com/business/359995-apple-tax-penalty-eu/Наблюдая со стороны, можно сказать, что в шахматных терминах происходит что-то вроде:1. e2-e4 d7-d52. e4:d5 Фd8:d53. Kb1-c3...Прогноз: Продолжение бодрого рубилова с сохранением стратегической инициативы белых (ЕС)1.3. Связка Германия+Франция продолжает попытки продавит создание собственной европейской армии, для того чтобы на следующем (очевидном для всех) ходу заявить, что "нафиг нам это НАТО". Пока получается плохо, но на фоне Брекзита, инициатива вполне имеет шансы на жизнь, что очень печалит наших польских, прибалтийских, болгарских и других соседей.2. Трамп идет вровень с Клинтон и это тоже очень хорошая новость. Даже по мнению ультраклинтонита Нейта Сильвера и его аналитиков, Трамп радикально сократил свое отставание от Клинтон и имеет положительную динамику. По его модели, которая учитывает еще несколько факторов помимо опросов, шансы сейчас 42% на 58% в пользу Клинтон, но с учетом лютой ангажированности составителя модели, это скорее указывает на 50/50.Кстати, книжку Сильвера The Signal and the Noise: The Art and Science of Prediction я очень рекомендую любому, кто интересуется реальным моделированием политических процессов и прикладной прогностикой (я все еще работаю над постингом рекомендованных книг и он уже приобрел абсолютно неприличные размеры)3. Сюжет с Дойче Банком достоин отдельного внимания так как он связан с ситуацией в Германии в целом. Дойче Банк - это европейский Леман и Bear Stearns в одном флаконе. С одной стороны у Дойче явные проблемы с капиталом и они начались несколько лет назад. Дефицит капитала - огромный - http://www.agefi.com/ageficom/marches-et-produits/detail/edition/online/article/dans-un-communique-publie-mardi-zew-linstitut-de-recherche-economique-allemand-connu-pour-son-indicateur-de-sentiment-annoncait-les-resultats-de-son-propre-stress-test-des-banques-432907.htmlАмериканский штраф - это просто вишенка на торте. По качеству активов, главный банк Германии - это так называемый "зомби банк", то есть банк, который с высокой долей вероятности обанкротился бы, если бы его не поддерживали на плаву искусственным образом. Рынки периодически накрывает волна паники по поводу того, что Дойче может просто повторить судьбу Лемана, и тогда мало не покажется никому. Этой же логикой, видимо, руководствуются и американцы, когда бьют в эту болевую точку Германии. Однако, я не из тех, кто думает, что Дойче дадут умереть. Это невозможно по экономическим и, тем более, по политическим причинам. Меркель проигрывает местные выборы одни за другими, и уже ее коллеги по партии начинают размышлять не стоит ли задобрить избирателей ее отставкой. Если на фоне ползучего политического кризиса и кризиса с беженцами, начнет рушиться главный банк страны, на который намертво завязана немецкая экономика, то Меркель будет готова на любые жертвы и на любые уступки ради того чтобы ее бывший подчиненный и нынешний враг Йенс Вайдман напялил на себя черный цилиндр Барона Самёди (https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%91%D0%B0%D1%80%D0%BE%D0%BD_%D0%A1%D1%83%D0%B1%D0%B1%D0%BE%D1%82%D0%B0) и поднял из могилы Дойче Банк с помощью вливаний свежих евро из немецкого ЦБ. Да, весь мир увидит, что банк - зомби, но на предвыборный период – сойдет.4. Главная интрига на монетарном фронте - что будет делать ФРС после выборов в США. После недавнего небольшого приступа паники, рынки вроде успокоились благодаря обещаниям членов ФРС ничего не поднимать в сентябре, но вот декабрь - это совсем другое дело. Президент Трамп вполне может попробовать еще раз включить "долларовый пылесос", и резко поднять ставки (на что он собственно и намекал в одном из своих выступлений), а президент Клинтон вообще может попробовать двинуть ставки в минус в 2017 из-за того что для реализации ее геополитических амбиций придется перейти на такие стимулы экономики, которые по действию будут сильно напоминать ту дрянь, которую жрут американские олимпийцы. По сему: позицию на сохранение ставок на текущем уровне сохраняю (в виде позиций по фьючерсам на Fed Funds) на сентябрь и в пятницу можно будет рассмотреть аналогичную позицию на ноябрь. А вот что будет в декабре (и как это повлияет на развивающиеся рынки, в том числе на нас и на Китай) - не знает, думаю, никто.Это была первая часть геополитического обзора. В следующей, рассмотрим, что у нас интересного происходит на другом краю света: Китай, Япония, Дальний Восток РФ и вообще, как у нас дела с "поворотом на Восток". Спойлер: дела у нас налаживаются.

23 марта 2016, 14:15

HSBC и Citi думают о деньгах с вертолетов

HSBC, Citigroup и Commerzbank задумались о "деньгах с вертолетов". Идею прямого экстренного стимулирования потребительского спроса еще в 1969 г. предложил нобелевский лауреат Милтон Фридман.

23 марта 2016, 14:15

HSBC и Citi думают о деньгах с вертолетов

HSBC, Citigroup и Commerzbank задумались о "деньгах с вертолетов". Идею прямого экстренного стимулирования потребительского спроса еще в 1969 г. предложил нобелевский лауреат Милтон Фридман.

10 сентября 2012, 11:33

Сорос: Германия должна стать во главе евро или уйти

Существует реальная опасность того, что разделение Европы на два уровня станет постоянным. Как человеческие, так и финансовые ресурсы будут привлекаться в центр, в то время как периферия будет находиться в постоянном кризисе. Но периферия кипит от негодования, пишет на сайте Project Syndicate всемирно известный инвестор Джордж Сорос.Покинуть еврозону нужно не слабым странам, а самой сильной - Германии Джордж Сорос: Несчастья Европы начались не по чьему-то злому умыслу. Скорее всего, причина кроется в отсутствии последовательной политики. Как в древнегреческих трагедиях, заблуждения и полное отсутствие понимания имеют непреднамеренные, но роковые последствия. Германия, как крупнейший кредитор, несет наибольшую ответственность, но она отказывается брать на себя дополнительные обязательства. В результате все возможности урегулирования кризиса были упущены. Кризис распространился из Греции в другие страны с дефицитом платежного баланса, в конечном счете ставя под вопрос само выживание евро. Так как распад еврозоны принесет серьезный ущерб, Германия всегда выполняет тот минимум, который необходим для поддержания союза.Не так давно канцлер Германии Ангела Меркель поддержала президента ЕЦБ Марио Драги, оставляя президента Бундесбанка Йенса Вайдмана в стороне. Это позволит ЕЦБ пресечь рост стоимости займа для стран, которые следуют программе экономии под руководством "тройки" (МВФ, ЕЦБ и Европейской комиссии). Это спасет еврозону, но это же и шаг к вечному разделению Европы на кредиторов и должников.Рано или поздно должники будут вынуждены покинуть двухуровневую Европу. Если в результате начавшегося беспорядка еврозона распадется, общий рынок и ЕС исчезнут, оставив Европу в гораздо худшем состоянии, чем было до объединения, вследствие возникшего взаимного недоверия и враждебности. Чем позже произойдет распад, тем хуже будут последствия. Пришло время рассмотреть альтернативы, которые до этого казались немыслимыми.На мой взгляд, лучшим образом действий было бы поставить Германию перед выбором: либо взять в свои руки создание политического союза с честным разделением бремени, либо покинуть еврозону.Так как все накопленные долги деноминированы в евро, все зависит от того, кто останется во главе валютного союза. Если Германия выйдет, евро будет падать. Страны-должники восстановили бы свою конкурентоспособность, их долги уменьшились бы в реальном выражении, и, при наличии ЕЦБ в их распоряжении, угроза дефолта испарилась бы. А стоимость заимствования упала бы до уровня, сопоставимого с уровнем Великобритании.Страны-кредиторы, напротив, понесут потери от своих исков и инвестиций, деноминированных в евро, и столкнутся с жесткой конкуренцией на внутреннем рынке со стороны прочих стран-участниц еврозоны. Масштабы потерь будут зависеть от степени обесценивания евро, а, следовательно, они будут заинтересованы в том, чтобы сдержать обесценивание.После первоначального беспорядка конечным результатом будет исполнение мечты Джона Мейнарда Кейнса: международная валютная система, в которой как кредиторы, так и должники заинтересованы в поддержании стабильности. А Европа сможет предотвратить надвигающуюся депрессию.Те же результаты были бы достигнуты с меньшими потерями для Германии, если бы Германия решила играть роль великодушного гегемона. Это подразумевает создание предлагаемого Европейского банковского союза; установление более или менее равных экономических условий для стран-кредиторов и должников при организации Фонда сокращения задолженности и в конце концов при переводе всех долговых обязательств в еврооблигации; а также стремление к номинальному росту в 5%, чтобы таким образом Европа смогла преодолеть чрезмерное долговое бремя.Что бы Германия ни решила, руководить или уйти, любая альтернатива будет лучше, чем создание неустойчивой двухуровневой Европы.