• Теги
    • избранные теги
    • Показатели612
      • Показать ещё
      Страны / Регионы407
      • Показать ещё
      Формат164
      Разное857
      • Показать ещё
      Компании1114
      • Показать ещё
      Люди113
      • Показать ещё
      Издания39
      • Показать ещё
      Международные организации34
      • Показать ещё
Заказы на товары длительного пользования
06 декабря, 22:06

США. Заказы на средства производства сокращение 22 месяца подряд.

Заказы на средства производства (за вычетом военных заказов и транспорта) сократились по сравнению с тем же месяцем год назад 22-й месяц подряд, чего никогда не случалось ранее без официального объявления кризиса.  Сокращение заказов за январь-октябрь составило 4%, в октябре — 4.2%. И это без учета инфляции — показатель считается в номинале. www.census.gov/economic-indicators/#mfg_orders www.zerohedge.com/news/2016-12-06/core-durable-goods-orders-contract-22nd-straight-month-longest-non-recessionary-stre

06 декабря, 18:17

Core Durable Goods Orders Contract For 22nd Straight Month - Longest Non-Recessionary Streak In US History

For the 22nd straight month, US durable goods order (ex-transportation) declined on a year-over-year basis in October. This is the longest non-recessionary streak in US history bar none.     But it's probably nothing, because this was pre-election and since then everything (survey-wise) has been soaring... we are yet to see "hard data" items.

06 декабря, 18:00

США. Заказы на товары длительного пользования, ...

США. Заказы на товары длительного пользования, октябрь: 4.6% прогноз: 3.4% ранее: 4.8% Источник: Forexpf.Ru - Новости рынка Форекс

06 декабря, 16:14

Смешанный внешний фон пока не располагает к агрессивной фиксации среднесрочной прибыли в российских акциях - Банк "Образование"

"В настоящее время индекс ММВБ стабилизировался на грани положительного и отрицательного отклонений - около отметки 2158 пунктов. Некоторое влияние на российский рынок еще может оказать публикация октябрьской статистики по изменению объема фабричных заказов и заказов на товары длительного пользования в США (18:00 мск). Смешанный внешний фон пока не располагает к агрессивной фиксации среднесрочной прибыли в российских акциях. В целом же мы ожидаем закрытия индекса ММВБ недалеко от текущего уровня с умеренным отклонением в пределах 0,5% по итогам дня", - указывает старший аналитик Банка "Образование" Виталий Манжос.

06 декабря, 15:40

Нефть стабильна в ожидании статистики API

Сегодня в фокусе внимания инвесторов будут данные из США по заказам на товары длительного пользования Пятую торговую сессию подряд индекс ММВБ растет, обновляя исторические максимумы. Причем, сегодняшнее повышение котировок уже не сопровождается внешним позитивным фоном, ростом цен на нефть и укреплением рубля. Покупки наблюдаются в бумагах металлургических и электроэнергетических компаний, в то время как акции нефтегазовых компаний и банков отстают от общерыночной динамики. Цены на нефть марки Brent стабильны, они второй день подряд колеблются у отметки $54,5 за баррель в ожидании выхода еженедельной статистики от Американского института нефти. Курс рубля относительно доллара также не демонстрирует ценовой тренд и торгуется вблизи уровня 63,8 руб./долл. Зато индекс РТС растет на 0,5%, обновив максимумы текущего года. Во второй половине дня в США будут опубликованы данные по заказам на товары длительного пользования.

06 декабря, 14:26

Сегодня в США ожидается публикация трех важных показателей

Во вторник, 6 декабря, в Соединенных Штатах Америки ожидается публикация трех важных макроэкономических показателей. В 16:30 МСК нам предстоит узнать пересмотренные данные по производительности труда за третий квартал, а также сальдо торгового баланса товаров и услуг за октябрь. Согласно прогнозам, дефицит торгового баланса расширился с $36,4 млрд в сентябре до $41,8 млрд, а темпы роста производительности труда были пересмотрены с +3,1% до +3,3%. В 18:00 МСК выйдут данные по заказам в обрабатывающей промышленности за октябрь, которые, скорее всего, выросли на 2,6% по сравнению с повышением на 0,3% в сентябре. Из второстепенной статистики можно отметить недельный индекс сопоставимых продаж крупнейших розничных сетей (Красная книга), а также пересмотренные данные по заказам на товары длительного пользования. Важных выступлений сегодня не ожидается,

06 декабря, 12:38

Сегодня в США ожидается публикация трех важных показателей

Во вторник, 6 декабря, в Соединенных Штатах Америки ожидается публикация трех важных макроэкономических показателей. В 16:30 МСК нам предстоит узнать пересмотренные данные по производительности труда за третий квартал, а также сальдо торгового баланса товаров и услуг за октябрь. Согласно прогнозам, дефицит торгового баланса расширился с $36,4 млрд в сентябре до $41,8 млрд, а темпы роста производительности труда были пересмотрены с +3,1% до +3,3%. В 18:00 МСК выйдут данные по заказам в обрабатывающей промышленности за октябрь, которые, скорее всего, выросли на 2,6% по сравнению с повышением на 0,3% в сентябре. Из второстепенной статистики можно отметить недельный индекс сопоставимых продаж крупнейших розничных сетей (Красная книга), а также пересмотренные данные по заказам на товары длительного пользования. Важных выступлений сегодня не ожидается,

29 ноября, 02:15

Record Highs For All Four U.S. Equity Indexes

There were no Thanksgiving surprises from markets this year as stocks made new all-time highs and bonds continued their recent slide. All four major U.S. equity indexes - the Dow Jones Industrial Average, Standard & Poor's 500, Nasdaq Composite and Russell 2000 - set record highs this week, the first time that's happened since the last millennium (December 31, 1999). Treasuries continue to head in the opposite direction as investors anticipate higher inflation under President-elect Donald Trump. Yield on 10-year U.S. government debt added another eight basis points this week up to 2.29%. While the recent bond sell-off has punished investors chasing the long-end of the curve, it has also produced big winners. Pension funds struggling to find yield instruments matching long-term liabilities are due for a $100 billion reprieve. Providing the impetus for this week's risk-on sentiment was another bullish piece of U.S. economic data. Durable goods orders, a measure of business investment in long-lasting manufactured goods like construction equipment and computers, rose 4.8% in October, the fastest growth in a year. Economists had predicted a 2.7% gain. With economic growth and inflation already showing signs of picking up, President-elect Trump's pro-growth infrastructure plan and tax reform proposals are seen forcing the Federal Reserve into accelerating its current pace of monetary tightening. Futures markets are now pricing in 100% odds of a December interest rate hike, up from 95% a week ago. Oil Rallies On Opec Deal Hopes Oil prices surged this week as reporting on a potential Organization of the Petroleum Exporting Countries (OPEC) production cut followed a similar pattern. OPEC members are meeting next week in Vienna for another crack at agreeing on a compromise to cut crude production levels. Saudi Arabia, the group's largest oil producer and most influential voice, wants to curb global oversupply to ease pressure on its domestic budget. However, Iran and Iraq, OPEC's second and third largest producers, want to open the spigots to make up for disruptions over the past decade. Iran was just recently allowed to re-enter global crude markets after having economic sanctions lifted while Iraq's ongoing wars have hindered production. Leading up to each OPEC meeting this year, delegates from countries supporting a cut have expressed optimism over a deal. Leaked reports of productive talks trigger a spike in oil prices, only for non-cooperation from Iran and Iraq to derail any agreement, leading to a sharp sell-off. Rinse, repeat. The first act of the drama played out Monday when a delegate from Nigeria said negotiations on assigning quotas to individual countries made good progress. West Texas Intermediate (WTI) crude prices climbed 6.9% to more than $49/barrel Tuesday, the biggest two-day gain since September, before paring gains back to $47.50 by week's end. The issue is Iran and Iraq hold greater leverage. While both would like to see higher oil prices, their greater priority is short-term revenue maximization. The two countries, which together account for a quarter of OPEC crude production, also want an equal relationship with Saudi Arabia, which may ultimately have to make significant concessions to get a deal done. And then there is the matter of enforcing quotas, which historically is very difficult. IMF Warns Over Chinese Bank Debt Securitization With the dollar climbing to new 14-year highs, the yuan fell to fresh eight-year lows this week. Meanwhile, Chinese companies continue to buy up foreign-currency denominated assets. The International Monetary Fund (IMF) is concerned Chinese banks are hiding bad debts through securitization much like American banks did with sour mortgages prior to the 2008 financial crisis. The resulting illiquid shadow credit, they warn, could soon become an untradeable ticking time-bomb. "The real issue isn't the volume of debt but rather the liability-side 'plumbing' that underlies the debt boom. If there's going to be financial crisis in China, this is where it will come from," said Jonathan Anderson, a principal at Emerging Advisors Group, in an interview with the Financial Times. One way to help Chinese banks cope with mounting bad debts would be a large currency devaluation, which the communist government insists is not necessary and will not happen. But as we've noted before: watch what they do, not what they say. China's Anbang Insurance Group, which has opaque ties high up in the Chinese government, continues to diversify its global real estate holdings. The company is reportedly set to pay Blackstone Group up to $2.3 billion for a portfolio of residential properties in Japan. Anbang already owns New York's famous Waldorf Astoria Hotel, which it bought for $1.95 billion in 2014, and Strategic Hotels & Resorts Group, which it purchased earlier this year for $6.5 billion (also from Blackstone). The Chinese insurance giant agreed a $14 billion deal earlier this year to buy Starwood Hotels & Resorts only for the transaction to fall apart when Starwood sought clarity on the company's funding sources. Anbang's latest deal with Blackstone would be its first foray into Japanese real estate. President-elect Trump's decision to pull the U.S. out of the Trans-Pacific Partnership (TPP) could allow China to further dictate the free trade agenda in Asia and Latin America. China's delegate to recent trade talks in Peru said several countries previously party to TPP have expressed interest in joining the 16-country China-led Regional Comprehensive Economic Partnership (RCEP). -- This feed and its contents are the property of The Huffington Post, and use is subject to our terms. It may be used for personal consumption, but may not be distributed on a website.

28 ноября, 15:21

Текст: На паузе. ( ЗОЛОТОЙ МОНЕТНЫЙ ДОМ )

Форекс Прошедшая неделя на международном рынке Форекс прошла под знаком консолидации. Резкий рост доллара к ведущим мировым валютам если и не прекратился, то приостановился. Инвесторы ждут итогов декабрьского заседания ФРС США, на котором, и в этом уже нет сомнений, будет ужесточена денежно-кредитная политика в Штатах. Вопрос стоит лишь, насколько будет поднята процентная ставка. На стандартные 0.25%, или сразу на 0.5%. Последние макроэкономические данные (например, значительной рост заказов на товары длительного пользования в октябре - на 4,8%), сигнализирует участникам рынка о возможности более агрессивного подхода ФРС США в отношении ДКП. В любом случае рост доллара продолжится. Так пара евро/доллар будет тестировать минимум 2015-го года - 1.05. В случае пробития этог...

25 ноября, 21:20

Обзор валютного рынка за неделю

По итогам недели основные валюты продемонстрировали смешанную динамику. Спад по отношению к доллару США показали японская иена (-1,98%), швейцарский франк (-0,32%) и канадский доллар (-0,16%). Повышение зафиксировали евро (+0,15%), новозеландский доллар (+0,47%), британский фунт (+0,89%) и австралийский доллар (+1,37%). Доллар большую часть недели торговался в диапазоне против евро. В понедельник евро немного вырос против доллара, причиной чему были последние заявления главы ЕЦБ Марио Драги. Драги сообщил, что ЦБ по-прежнему привержен существенным мерам смягчения. "Восстановление продолжается умеренными, устойчивыми темпами. Но возобновление инфляции все еще зависит от текущих уровней денежно-кредитной поддержки, - указал Драги, добавив при этом, что поддержка экономики со стороны денежно-кредитной политики должна сочетаться с решительными действиями в других сферах. "Мы продолжаем сталкиваться со структурными проблемами, которые сдерживают более динамичный экономический рост. Осуществление структурных реформ следует существенно ускорить", - пояснил глава ЕЦБ. Между тем, доллар получал поддержку от ожиданий, что планы Трампа по увеличению бюджетных расходов и сокращению налогов поддержат экономический рост в США. Инвесторы также стали более уверены в том, что ФРС повысит ставки в следующем месяце. Во вторник доллар торговался смешано, но завершил сессию без изменений. Поддержку доллару оказывали данные по рынку жилья США. Национальная ассоциация риелторов сообщила, что продажи домов на вторичном рынке увеличились на 2,0 процента до годового уровня 5,6 млн единиц в прошлом месяце, это самый высокий уровень с февраля 2007 года. Сентябрьский показатель был пересмотрен до 5,49 млн единиц с 5,47 млн ​​единиц. Экономисты прогнозировали, что продажи упадут до 5,43 млн. В годовом выражении, продажи выросли на 5,9 процента. Кроме того, участники рынка постепенно готовились к выходу протокола заседания FOMC, надеясь получить углубленное понимание экономических и финансовых условий, которые повлияли на решения членов FOMC относительно денежно-кредитной политики. В среду доллар США значительно укрепился, вплотную приблизившись до максимума 3 декабря 2015 года. Причиной такой динамики были последние статданные по США, которые превысили прогнозы, и увеличили вероятность повышения процентных ставок ФРС в декабре. Вместе с тем, из-за приближающегося празднования Дня Благодарения в США объем торгов был ниже, чем обычно, что способствовало преувеличенным колебаниям рынка. Министерство торговли США сообщило, что заказы на товары длительного пользования в октябре росли самыми быстрыми темпами за год, а это является признаком начала стабилизации ситуации в производственном секторе. Согласно данным, необоронные заказы на капитальные товары без учета воздушных судов, внимательно отслеживаемый индикатор планируемых бизнес-расходов, выросли на 0,4 процента после того, как были немного пересмотрены с понижением до снижения на 1,4 процента в сентябре. Эти так называемые основные заказы на капитальные товары упали, по ранним сообщениям, на 1,3 процента в сентябре. Рост в прошлом месяце был в соответствии с ожиданиями экономистов. Эксперты отмечают, что сильный прогноз по росту, ужесточение рынка труда и рост инфляции будут стимулировать ФРС повысить ставки. Согласно рынку фьючерсов, вероятность ужесточения денежно-кредитной политики ФРС в декабре составляет 93,5%. Опубликованные в среду протоколы ноябрьского заседания ФРС также говорили в пользу повышения ставок в ходе декабрьского заседания. Руководство ФРС заявило, что повышение ставок, вероятно, произойдет относительно скоро, если поступающие данные будут по-прежнему указывать на улучшение ситуации в экономике. Некоторые представители ЦБ напрямую призвали к ужесточению денежно-кредитной политики в декабре, исходя из протоколов ФРС. В четверг евро немного укрепился, отступив от минимума с 13 марта 2015 года, который был достигнут ранее в ходе торгов. Поддержку паре оказала частичная фиксация прибыли инвесторами, а также коррекция позиции перед длинными выходными. Определенное влияние на пару также оказали данные по Германии. Агентство Destatis сообщило, что экономический рост Германии ослаб, как и первоначально предполагалось в 3-м квартале. ВВП расширился на 0,2 процента последовательно, медленнее, чем рост на 0,4 процента во 2-м квартале. В годовом исчислении рост ВВП с календарной поправкой замедлился до 1,7 процента с 1,8 процента. Отдельный отчет от института IFO показал, что немецкие деловые настроения ослабли незначительно в ноябре. Индекс делового климата IFO упал до 110,4 в ноябре по сравнению с 110,5 в октябре. Индекс, как ожидалось, останется на уровне 110,5. Индекс текущих условий вырос до 115,6. Экономисты ожидали, что оценка останется неизменной на уровне 115. Индекс ожиданий упал до 105,5 с 106,1 в предыдущем месяце. Ожидаемый счет был 106. Вместе с тем, результаты опроса GfK, показали, что немецкий индекс потребительского доверия возобновит повышение в декабре. Индекс потребительских настроений вырос до 9,8 с 9,7 в ноябре. Ожидалось, что индекс составит 9,7. В пятницу доллар умеренно подешевел против евро, достигнув минимума с 23 октября. Причиной такой динамики была частичная фиксация прибыли после сильного роста американской валюты. Свою роль в снижении доллара также сыграли низкий объем торгов на рынке, и статданные по США. Предварительный отчет, представленный Markit Economics, показал: активность в сфере услуг США немного снизилась в ноябре, но при этом осталась вблизи самого высокого уровня с ноября 2015 года. Индекс менеджеров по снабжению (PMI) для сферы услуг в ноябре уменьшился до 54,8 пункта с 54,8 пункта в предыдущем месяце. Экономисты ожидали, что показатель составит 54,8 пункта. Композитный индекс PMI, который оценивает изменение активности в секторе производства и в сфере услуг, стабилизировался на уровне 54,9 пункта. Данный индекс остается выше отметки 50 пунктов девятый месяц подряд. Кроме того, ноябрьское значение оказалось максимальным с ноября 2015 года. Фунт демонстрировал смешанную динамику против доллара, но неделю завершил с повышением. В понедельник фунт существенно вырос, достигнув максимума 15 ноября, несмотря на отсутствие явных фундаментальных факторов. Некоторые трейдеры отметили, что причиной этому была крупная заявка на покупку пары GBP/JPY, которая спровоцировала прорыв уровня стоп-приказов на ограничение убытков. Кроме того, укрепление фунта могло быть связано со значительным падением пары EUR/GBP. Определенное влияние на пару оказали заявления премьер-министра Великобритании Терезы Мэй, которая вновь пообещала применить статью 50 Лиссабонского договора, которая формально запустит процедуру выхода из ЕС до марта 2017 года. Мэй заверила, что несмотря на то, что ее страна покидает ЕС, она будет продолжать с ним работать, в том числе через различные региональные группы и платформы. Во вторник фунт умеренно подешевел, утратив более половины заработанных в понедельник позиций. Аналитики отметили, что недавняя волатильность фунта была результатом малой ликвидности и увеличенного размера позиций против британской валюты, нежели результатом фундаментальных факторов. Определенное влияние также оказывали ожидания плана относительно налогов и расходов бюджета от министра финансов Британии Хаммонд. Между тем, результаты опроса Markit Economics и Ipsos MORI, показали: почти половина домохозяйств считают, что решение Великобритании покинуть ЕС негативно отразится на состоянии экономики в долгосрочной перспективе. 49 процентов домохозяйств полагают, что долгосрочный экономический прогноз на следующее десятилетие ухудшился из-за итогов референдума. В августе такого мнения придерживались 47 процентов респондентов и в июле около 42 процента. В среду фунт умеренно вырос против доллара США, чему способствовало масштабное повышение пары GBP/JPY. Кроме того, инвесторы обратили внимание на осенний прогноз Казначейства Британии. Управление бюджетной ответственности Великобритании улучшило прогноз роста экономики на 2016 год. В то же время оценка роста ВВП в 2017 и 2018 гг. была снижена, сообщил министр финансов Хаммонд, выступая с традиционным осенним обращением к парламенту. Ожидается, что ВВП Великобритании вырастет в 2016 г. на 2,1%, а не на 2%, как было указано в мартовском прогнозе. Однако прогноз на 2017 год был снижен с 2,2% до 1,4%, на 2018 год - с 2,1% до 1,7%. Прогнозы роста в 2019 и 2020 гг. остались неизменными. Как и в марте, ожидается подъем ВВП на 2,1% в оба года. Хаммонд заявил, что благодаря усилиям его предшественника Осборна темпы роста ВВП Великобритании в 2016 году будут максимальными среди всех основных развитых экономик мира, согласно прогнозу МВФ. В четверг фунт умеренно подорожал, приблизившись к максимуму 22 ноября. На динамику торгов влияла коррекция американской валюты, а также данные по Британии. Определенную роль также сыграла низкая ликвидность ввиду Дня благодарения в США, которая усилила колебания. Что касается статистики, Ассоциация британских банкиров сообщила, что число одобренных ипотечных кредитов достигло 5-месячного максимума в октябре. Согласно данным, число ипотечных кредитов, утвержденных для покупки дома, выросло до 40 851 с 38 690 в сентябре. Это был самый высокий показатель с мая, когда ипотечные кредиты составили 41 702. Ипотечное кредитование, как ожидалось, возрастет до 38 800. Валовое ипотечное заимствование составило 12,2 млрд фунтов в октябре, сократившись на 4 процента годовых. В пятницу фунт торговался разнонаправлено против доллара, но оставался в узком диапазоне, что было связано с низким объемом торгов на рынке. Небольшое влияние на фунт также оказали данные по Британии. Управление национальной статистики сообщило, что экономический рост замедлился согласно предварительной оценке в третьем квартале. Валовой внутренний продукт вырос на 0,5 процента последовательно, медленнее, чем расширение на 0,7 процента, зарегистрированное во втором квартале. Последовательный темп роста был оставлен без пересмотра по сравнению с предварительной оценкой, опубликованной 27 октября. Это был 15-й квартал подряд положительного роста с первого квартала 2013 года. В годовом исчислении ВВП поднялся на 2,3 процента в третьем квартале, без пересмотра от предыдущей оценки. Источник: FxTeam

25 ноября, 09:55

"МРСК Центра": Ежедневный обзор фондовых рынков

Перед открытием торгов в четверг, 24 ноября, на российском рынке сложился умеренно позитивный внешний фон. В среду американские индексы DJIA и S&P500, обновив исторические максимумы, выросли на 0,1-0,3%, сопоставимую динамику в четверг демонстрировал сводный индекс Азиатско-Тихоокеанского региона MSCI Asia Pacific. Поддержку рынкам оказала вышедшая лучше ожиданий статистика США по заказам на товары длительного пользования в октябре и по индексу потребительского доверия в ноябре. Как полагают эксперты, хорошие макроданные из США позволяют предположить, что крупнейшая мировая экономика сможет безболезненно пережить увеличение базовой процентной ставки. По данным Bloomberg, вероятность повышения ставки на 0,25 п.п., до 0,5-0,75%, в течение последних дней составляет 100%. Дополнительные подтверждения этой уверенности рынки нашли в ноябрьском протоколе ФРС, в котором отмечалось, что повышение процентных ставок "может стать целесообразным довольно скоро".

24 ноября, 18:31

Самое яркое впечатление оставил не фондовый рынок, а товарный

Самое яркое впечатление оставил не фондовый рынок, а товарный – обвал котировок золота из-за сильных показателей по экономике США. На графике золота была стратегическая поддержка $1200 теперь она пробита и актуальны менее сильные уровни поддержки $1180 и $1150 за унцию. Сейчас наблюдается наиболее существенный отток средств из золотых ETF-фондов с середины 2013 года. Деньги инвесторов нашли новое место парковки – фонды облигаций. По данным министерства труда США, число первичных заявок на пособие по безработице в США на прошлой неделе выросло с 43-летнего минимума (на 18 тыс до 251 тыс), однако остается на достаточно низком уровне, чтобы можно было говорить о сжатии рынка труда. Число заявок остается ниже 300 тысяч (этот уровень считается показателем здорового рынка труда) уже 90 недель подряд. Это самый длинный период с 1970 года. Объем заказов на товары длительного пользования в США вырос в октябре на 4,8% в четвертый месяц подряд.

24 ноября, 16:05

В пятницу биржевые работники соберутся на короткую сессию

Торги в США завершились новыми рекордами основных индексов, хотя NASDAQ Composite не смог удержаться от символического снижения. Соответственно, потери преимущественно наблюдались в бумагах сектора высоких технологий: Apple (-0,51%), Intel (-0,79%), Microsoft (-1,18%). В банковских, промышленных и сырьевых бумагах оптимизм продолжился: Bank of America вырос на 1,28%, General Electric на 0,43%, Freeport McMorran на 7,14%. Статистика в этот день не мешала предпраздничному настроению. Даже рост первичных заявлений на пособие по безработице сразу на 18 тыс. до 251 тыс. не смутил участников торгов. Рост объёма заказов на товары длительного пользования оказался весьма впечатляющим, составив 4,8%, хотя и во многом из-за роста заказов на коммерческие самолёты. Продажи новых домов в октябре оказались достаточно слабыми, составив 563 тыс. в годовом пересчёте при ожиданиях 593 тыс., но мы все помним мощнейший рост объёмов нового строительства на 25,5%.

24 ноября, 13:36

Биржи Токио и Сиднея закрылись в плюсе

Фондовые индексы Азиатско-Тихоокеанского региона в четверг изменяются разнонаправленно, снижение наблюдается преимущественно на развивающихся рынках, и аналитики объясняют его усиливающимися опасениями оттока капитала из Азии из-за скорого повышения процентных ставок в США, пишет MarketWatch.

24 ноября, 13:28

Райффайзенбанк: Дефицит валютной ликвидности нарастает

Мировые рынки Укрепление доллара и еще одна распродажа UST На ожиданиях бюджетных стимулов и роста инфляции вчера произошла новая распродажа UST, доходность 10-летних бумаг взлетела на 10 б.п. до YTM 2,41%, а доллар укрепился до 10-летнего максимума (согласно индексу DXY). Катализатором стало неожиданно сильное увеличение заказов на товары длительного пользования в октябре на 4,8% (против прогноза +1,5% и +0,4% в сентябре), а также протокол FOMC, в котором отмечалась необходимость повышения ставки уже в ближайшее время даже в старых бюджетных условиях "до Трампа". Но сильный спрос на аукционе 7-летних UST привел к коррекции 10-летних до YTM 2,35%. Сегодня рынки США закрыты на празднование Дня благодарения. Валютный и денежный рынок Дефицит валютной ликвидности нарастает На локальном рынке наблюдается увеличение дефицита валютной ликвидности, о чем свидетельствует расширение спреда между o/n MosPrime - o/n NDF/FX Swap (со 100 б.п. в начале месяца до текущих 170 б.п.), что обусловлено как повышением спроса резидентов на иностранные активы (вследствие глобального повышения долларовых доходностей и сокращения дифференциала между рублевыми и долларовыми ставками), так и низким сальдо счета текущих операций (см. комментарий от 11 ноября). Кроме того, банки уже исчерпали большую часть своих ликвидных валютных активов (корсчета и депозиты в банках-нерезидентах) для компенсации вывоза капитала нефинансовым сектором. Учитывая предстоящий в декабре пик погашения внешнего долга, мы ожидаем дальнейшего ухудшения ситуации с валютной ликвидностью, что транслируется в расширение спредов IRS-CCS (на сроках от 1 года) на 25-50 б.п. Еще одним следствием нарастающего дефицита валюты стало повышение рублевой цены на нефть Brent с 2 986 руб./барр. в начале месяца до текущих 3 153 руб./барр. (мы ожидаем достижения уровня ~3300 руб./барр.). Экономика Инфляция под давлением продуктов питания По данным Росстата, рост потребительских цен на неделе с 15 по 21 ноября ускорился до 0,2% н./н. (с 0,1% н./н. неделей ранее), а накопленная с начала года инфляция достигла 4,9% при повышении среднедневного темпа до 0,023% (против 0,017% с начала месяца). Таким образом, по нашим оценкам, годовая инфляция держится на отметке 6% г./г. уже третью неделю подряд. Среди основных причин замедления дезинфляции г./г. мы видим снижение эффекта базы и сезонное ускорение роста цен на продукты питания. В частности, сейчас лидерами роста цен являются плодовоовощная (+1,5% н./н.) и молочная продукция (+0,3-1,2% н./н.). Мы полагаем, что в ближайшей перспективе эта тенденция в продуктовом сегменте сохранится, тогда как динамика цен на услуги и непродовольственные товары останется стабильной. По итогам ноября мы ждем ИПЦ на уровне 5,9-6,0% г./г. Рынок ОФЗ Премии на первичном рынке входят в практику Вчера на аукционах Минфину удалось разместить весь объем, при этом больший интерес наблюдался к ОФЗ 29011 (цена отсечения 103,11% от номинала не предполагала заметного дисконта ко вторичному рынку), а для размещения ОФЗ 26217 потребовалось предоставить премию по доходности (YTM 8,87% по отсечке) ~5 б.п. (в сравнении с уровнями за день до аукциона). Видимо, несмотря на широкий спред (300 б.п.) над ожидаемой долгосрочной инфляцией (5,87% = ОФЗ 26215 - ОФЗ 52001), участники не видят потенциал для заметного снижения доходностей среднесрочных бумаг, предполагая сохранение умеренно жесткой политики ЦБ (обусловлена в т.ч. и ростом доходностей UST и смещением ожиданий в пользу 2 повышений ставки в США). Мы ожидаем постепенного увеличения наклона кривой ОФЗ за счет повышения доходностей длинных бумаг. Этому будет способствовать большой навес размещений и готовность Минфина предоставлять премии (найти альтернативные источники финансирования дефицита уже сложно). Негативное влияние оказывает и ослабление рубля из-за увеличения спроса резидентов на иностранные активы.

24 ноября, 12:58

Рост металлов – индикатор выхода мировой экономики из кризиса

Рост цен на промышленные металлы продолжается. Вчера котировки меди взлетели на 6% до $5900 за тонну (максимум с июля 2015 года!) на фоне ожиданий роста спроса на этот металл со стороны США. Напомним, Дональд Трамп планирует направить на строительство инфраструктуры более $1 трлн. Показательно, что в октябре заказы на товары длительного пользования в США выросли на 4.8% (при ожиданиях роста на 1,5%). За ноябрь медь подорожала уже на 20%. Дополнительный позитив для меди - отчёт китайского производителя меди Tongling Nonferrous Metals Group, согласно которому в ближайшую “пятилетку” спрос на рафинированную медь в Поднебесной возрастёт до 29,2 млн тонн. В последние месяцы целый ряд агентств опубликовал оптимистичные прогнозы по потреблению меди в Китае. Вчера котировки алюминия выросли на 2% до $1780 за тонну, никеля – на 3% до $11600 за тонну. Цены на железную руду и сталь также заметно растут. Отметим, что рост идёт на фоне укрепления доллара к другим валютам, что говорит о силе тренда. Традиционно цены на металлы являются опережающим индикатором состояния мировой экономики. Они первыми падают в случае кризиса и первыми растут в случае оживления экономического спроса. Судя по ожиданиям стабильного спроса на промышленные металлы со стороны Китая и США, мировая экономика “выздоравливает”. На фоне роста металлов в последние дни уверенно смотрятся акции российских металлургических компаний. С начала недели акции ММК выросли на 10%, РУСАЛа на 9%, Северстали на 6%, ГМК Норильский Никель на 5%. Наиболее сильно в последние дни смотрится медь. Это позитивно, прежде всего, для Норникеля (25% выручки которого приходится на этот металл) и РУСАЛа (владеющего 25% акций Норникеля и получающего от него дивиденды).

24 ноября, 12:54

В пятницу биржевые работники соберутся на короткую сессию

Торги в США завершились новыми рекордами основных индексов, хотя NASDAQ Composite не смог удержаться от символического снижения. Соответственно, потери преимущественно наблюдались в бумагах сектора высоких технологий: Apple (-0,51%), Intel (-0,79%), Microsoft (-1,18%). В банковских, промышленных и сырьевых бумагах оптимизм продолжился: Bank of America вырос на 1,28%, General Electric на 0,43%, Freeport McMorran на 7,14%. Статистика в этот день не мешала предпраздничному настроению. Даже рост первичных заявлений на пособие по безработице сразу на 18 тыс. до 251 тыс. не смутил участников торгов. Рост объёма заказов на товары длительного пользования оказался весьма впечатляющим, составив 4,8%, хотя и во многом из-за роста заказов на коммерческие самолёты. Продажи новых домов в октябре оказались достаточно слабыми, составив 563 тыс. в годовом пересчёте при ожиданиях 593 тыс., но мы все помним мощнейший рост объёмов нового строительства на 25,5%.

14 мая 2015, 11:06

В США началась рецессия: 7 графиков

Экономическая ситуация в США пока остается не такой уж плохой, хотя и до идеала очень далеко. Тем не менее программы количественного смягчения не показали запланированную эффективность, а некоторые показатели вовсе говорят о рецессии.

04 апреля 2015, 12:34

Экономика США и ФРС

О неадекватности рыночных ожиданий относительно перспектив роста экономики США за последнее время много сказано, но лучше всего неадекватность рыночного консенсуса отражает всего один индекс – это индекс экономических сюрпризов от Citi. Суть индекса в том, что если он ниже/выше нуля, то экономически отчеты выходят хуже/лучше рыночных ожиданий, чем сильнее индекс отклоняется от нуля – тем менее адекватен рыночный консенсус. Положение индекса ниже нуля – консенсус чрезмерно оптимистичен, выше нуля – пессимистичен. В марте индекс достиг минимальных отметок с 2011 года – это означает, что консенсус рынка аномально оптимистичен и далек от реалий.Неадекватен не только рынок, неадекватны и прогнозы международных организаций. Прогноз МВФ по росту ВВП США на 2015 года – 3.6%, прогноз ВБ скромнее – 3.2%, ОЭСР – 3.1%, профессиональные прогнозисты ФРС – 3.0%, скептичнее всех сама ФРС – 2.5% (середина диапазона 2.3%-2.7%).Окончательные данные по росту ВВП за 2014 год (хотя окончательные – это громко сказано, они ещё будут пересматриваться) особого оптимизма не внушают. Рост ВВП в 4 квартале составил 2.2%, рост за 2014 год в целом составил 2.4%. Всплеск в середине года всего лишь компенсировал провал первого квартала. Главным негативным итогом 4 квартала можно назвать самый большой за 4 года негативный вклад чистого экспорта в ВВП США, учитывая рост доллара ситуация здесь может ухудшиться в первой половине 2015 года. Внешне может показаться, что достаточно неплохой рост потребления может стать драйвером роста, но учитывая, что половина годового роста – это импорт и медицина (медреформа Обамы), то и здесь есть вопросы. Но в целом рост в США 4 года держится в рамках 2-2.5% и поводов говорить об ускорении по-прежнему мало, сейчас уже скорее о замедлении речь…Заказы на товары длительного пользования в США (без учета транспорта) падают пять месяцев подряд, особенно плохи дела в машиностроении …рынок все эти месяцы неистово верит и прогнозирует рост, да ещё и его ускорение )Производство в целом – тут дела получше, обрабатывающая промышленность сокращается всего три месяца подряд, рост общего производства в феврале на 0.1% достигнут исключительно за счет холодов и коммунального сектора. Загрузка производственных мощностей минимальна за 4 месяца (все 4 месяца рынок верит в ускорение экономки США, хотя идет замедление).На возможное ухудшение в промышленности указывает и резкий рост затоваренности складов в США, соотношение запасов к продажам выросло до рекордного уровня с 2009 года.  Рост запасов происходит в секторе производства и оптовой торговли, если спрос останется слабым – то затоваренность может заставить производителей активно сокращать производство…Со спросом все тоже не особо весело, розничные продажи падают три месяца подряд, без учета автомобилей – тоже три месяца подряд, в итоге падение за три месяца относительно предыдущих трех месяцев у нас сокращение идет годовым темпом 5%. Можно списать это на падение цен на бензин… можно, но и без учёта бензина последний месяц показал падение, а квартальный рост стремительно приближается к нулю.Основное что дает надежду рынкам (и ФРС) – это рост рабочих мест в США, который действительно до последнего времени выбивался из динамики большинства показателей (хотя рынок труда запаздывает – это факт), количество занятых вне с/х выросло на 3.3 млн за год, или 2.3% (рост практически сравнялся с ростом ВВП). Кайне слабо растут зарплаты, а около 60% всех рабочих мест создано в трех основных секторах: профессиональные и деловые услуги, отдых/туризм, медицина … ещё 10% - розничная торговля. Есть график, который хорошо показывает проблемы последнего цикла восстановления рынка труда - это прирост населения и рабочей силы, особых комментариев здесь не нужно.Последние данные на рынке показывают ухудшение ...Последний отчет по рынку труда США вышел слабо и вряд ли это разовый провал. Вне с/х было создано 126 тыс. рабочих мест, а данные за прошлые месяцы были пересмотрены с понижением на 69 тыс. В частном секторе рабочие места выросли на 129 тыс., причем в производственном секторе они сократились на 13 тыс. против роста месяцем ранее на 20 тыс., в секторе услуг выросли на 142 тыс., против роста месяцем ранее на 244 тыс. В целом динамика рабочих мест в частном секторе худшая за с декабря 2013 года. С оплатой труда тоже не совсем все в порядке, количество отработанных часов сократилось, рост почасовой оплаты труда в последние месяцы замедлялся.Безработица упала до 5.5%, но и здесь есть проблемы, т.к. снижение безработицы происходит на фоне снижения экономической активности населения, в итоге уровень занятости так и держится низким, а экономическая активность населения на минимумах за 35 лет. Из 200 тыс. ежемесячного роста гражданского населения только 50 тыс. (1/4) в посткризисный период попадало в состав рабочей силы – остальные пролетели мимо.Безработица в марте осталась на уровне 5.5%, внешне неплохо, если не учитывать тот факт, что опять сократилась рабочая сила, уровень которой находится на минимумах с 1978 года и составляет 62.7% от гражданского населения. Уровень занятости опять не изменился и составляет 59.3% (до кризиса он составлял 63.3%) - то более близкий к реальности уровень безраотицы сейчас в диапазоне 8-9%, но никак не 5.5%.Что из всего этого следует… экономика США скорее всего зафиксирует замедление в первом полугодии, на рынке труда это уже проявляется (последний отчет печален). Если все действительно так будет (а большинство факторов на это указывает), то ожидания главы ФРС Дж.Йеллен не оправдаются, из её последнего выступления: «But overall, I anticipate that real gross domestic product is likely to expand somewhat faster than its potential in coming quarters, thereby promoting further gains in employment and declines in the unemployment rate.». Это сильно подорвет позиции сторонников повышения ставок ФРС в 2015 году.Аргументы ФРС (опять же из выступления Дж. Йеллен) в пользу повышения ставок в текущем году:"Умеренное повышение ставок не повредит экономическому росту, хотя может его притормозить." Аргумент крайне спорный, вернее он актуален если рынок будет реагировать так же умеренно как ФРС будет повышать ставки, т.е. ФРС сможет жестко контролировать ставки (в особенности долгосрочные). Но при текущей перегруженности рынка ликвидностью и перегреве цен на активы, учитывая, что за последние 4 года годы только через хеджфонды в долговые инструменты было инвестировано почти $2 трлн., а это далеко не долгосрочные инвесторы, они при ожидании снижения цен облигаций могут активно бежать (как это показала вторая половина 2013 года), задирая ставки (фактически ужесточая кредитную политиу) значительно быстрее, чем это делает ФРС. В текущей ситуации, когда ЕЦБ, БЯ и прочие проводят активное монетарное стимулирование, ФРС может надеяться, что приток капитала извне смягчит реакцию рынка (сдержит рост долгосрочных ставок). В целом да, но это породит другую историю, которую мы видим с середины 2014 года…опережающее укрепление доллара на фоне движений капитала, которое подрывает экономическое восстановление за счет дальнейшего снижения конкурентоспособности американских компаний (и падения их прибылей). Этот фактор ФРС по всем последним выступлениям недооценивает."Ужесточение политики будет действовать с большим лагом, потому лучше повышать ставку раньше и делать это постепенно, чем действовать с запозданием и резко ужесточать политику, спровоцировав нестабильность финансового сектора."В целом правильно это верно, но при условии, что ФРС сможет контролировать эффект от ужесточения (ставки, курсы), что пока далеко не факт."Удержание ставки слишком низкой слишком долгий период времени может способствовать неоправданно рисковому поведению инвесторов, что подорвет финансовую стабильность."Поздновато об этом вспомнили, оценка стоимости финансовых активов уже бьет рекорды 2000 года и 2008 года  )))ФРС имеет крайне слабый контроль над ситуацией, она может своей политикой оказывать значительное влияние на проессы, но не может контролировать масштаб и силу этого влияния (а именно это определяет текущую жесткость монетарных условий) и это проблема для ФРС, которую они пока не знают как решить ... Повысят ли они ставки в этом году? До лета они будут сидеть и ждать, судя по последнием тенденциям, замедление станет более явным и повшать ставки будет совсем некомфортно ).

26 марта 2013, 18:08

US Core Capex Orders

Пол Маккали, выдающийся экономист и бывший управляющий директор Pimco, предпочитал использовать график годовой динамики 3-месячного среднего объема заказов на средства производства за исключением самолетов и военного оборудования (Core Capex Orders, 3-Mo Chg of YoY % Chg) в качестве индикатора оценки состояния экономики США на несколько кварталов вперед.Если следовать историческим аналогиям, когда этот индикатор фиксирует значение ниже -2,0%, экономика США находится в рецессии, либо стоит на ее грани. Как видно из графика, ситуация в Core Capex потихоньку налаживается, но темпы восстановления очень скромные. Провал в конце 2012 г. был обусловлен неуверенностью корпораций в преддверии наступающего fiscal cliff.Как это соотнести подобную статистику с движениями на фондовых рынках? Смотрим на график динамики индекса S&P 500 и Core Capex Orders. вот история с 1992 г.Собственно последняя (февральская) статистика по Durable Goods Orders: